“這次我要講的是行情指標的量化測試。行情指標雖然簡單，但用于量化交易的收益不一定比其他指標低。與此同時，行情指標也可以作為測試的附加條件。”
這時有人問︰“行情指標指哪些？”
“漲幅、振幅、成交金額這一類的，都算是行情指標。”
“哦。”
“我舉個例子，股價創15日新低，就算是一個行情指標。”
“懂了。”
“好，現在我就以漲幅為例，介紹三種常用的量化策略︰動量策略，反轉策略和均值回歸策略。”
田園告訴學員們︰統計漲幅一般有三種方案，第一種是用年報周期，統計的是4月底至次年的4月底；第二種是半年周期，統計的是4月底至10月底；第三種是四個月為一個周期。”
學員們點頭。
“方案一是長線方案，二是中線方案，三是短線方案。每一個階段的時間周期相同，有利于對比，也有利于記憶。”
“應該不只這一個理由吧？”有學員問。
田園笑，“說的對，其實這幾個時間點，也是機構資金調倉換股的時間點。大資金進出一些股票時，必然會影響這些股票的價格，所以在這幾個時間點更容易出現行情。”
眾人點頭。
田園繼續講︰“動量策略的原理，是目標周期內漲幅較高的股票，在下一周期內的漲幅可能也會比較高。”
他提出，如果是年度漲幅，動量策略就要在每年的4月底，對目標股進行一年漲幅的排序，然後把這些股票從高到低平均分成五組。漲幅最高組、次高組、中間組、次低組和最低組。
“分好組後要統計各組股票在下一年的漲幅。”
听到這，有人問︰“那要怎樣評價策略的有效性？”
“問得好。評價量化交易系統時，必須有一個對照組，就是既要看符合條件的個股平均漲幅，也要對比不符合條件的個股平均漲幅。”
听到這個，學員們有些不解。
田園解釋說︰“股市有一個規律，一段時間內數量不同的兩組股票，一般是數量多的那組平均漲幅更高。當然這有一個前提，就是每組股票的數量要超過十只。”
此言一出，眾人驚訝。
“為何會這樣？”田園自問自答︰“這是股票市場的輪炒機制決定的。我們知道大資金為了業績，或者游資為了賺錢，總是會尋找機會炒作一些股票。哪怕指數處于熊市中，每隔一段時間也會有一些個股被炒高。”
眾人點頭。
“但牛股的佔比比較低，可能十只股票里才有一只。我問你們，一組股票有五只，另一組股票有十只，你們覺得哪組股票，更有可能包含這只被炒高的大牛股？”
“十只那組里。”
“正確。原因很簡單，十只股票里有一只大牛股的概率，比五只股票里有一只大牛股的概率高，而有了這只股票的漲幅，這組股票的平均漲幅也會提高”
他繼續講漲幅動量策略︰“為了驗證哪一組的後續漲幅最高，我們應該多設置幾個股票池。比如三個股票池各500只個股，我們要分別進行排序和測試。”
田園提醒大家，只有三組測試的結論一致，這個結論才是可信的。
“但是有一點，年度漲幅排序不具有優勢的股票，它們的半年度漲幅或者季度漲幅，反而可能會有優勢。”
學員們點頭，一個人問︰“就是有些個股的動量延續時間長，有些個股的延續時間短唄？”
“是的。有興趣的話，也可以試著用三個月的排序分組，看看半年後的漲幅怎麼樣。也就是通過參數的調整，找到有收益優勢的策略。”
田園停頓了幾秒，繼續說︰“相信有的人已經猜到我要說的下一個策略了。沒錯，就是漲幅的反轉策略。其實它和漲幅動量策略可以同時測試。因為我們在分組時，漲幅最大的是動量組，那麼漲幅最小的就是反轉組。”
眾人點頭。
“好了，現在我說第三種策略，就是漲幅的均值回歸策略。這個策略有時和反轉策略很接近，但它們又有不同。”
田園指出，均值回歸策略的重點在于均值兩個字，就是必須統計出一個市場平均值，這樣才有回歸的參照物。
“那具體要怎麼做啊？”有學員問。
田園說︰“個股的漲幅，參照物就是市場的平均漲幅，或者是大盤指數的漲幅。所以它有一個必要條件，就是在一個時期內個股的漲幅要低于市場平均值。但在更長的時段里，它的漲幅又與市場平均值很接近。也就是說，只有長期走勢一致，才表示這只股票是有回歸傾向的股票。”
學員們聞听不是太理解，紛紛一臉疑惑。
田園見狀說︰“均值回歸要同時考慮時間與幅度。只用文字說可能不太好理解，我們看圖吧。”
他給學員們看了一張圖，是一只個股與指數的k線對比圖。“大家看，個股和指數在六年周期的累計漲幅是相同的。但我們一段一段看就會發現，這只個股前兩年的走勢與指數幾乎一樣，而中間兩年的漲幅是落後于指數的，到了最後兩年它又逐漸強于指數，直到六年的總漲幅與指數相同。”
“那就是說最後這兩年是在均值回歸？”
“對，就是這樣。如果回到四年前，我們發現這只股票兩年的走勢與指數一致時，基本可以認定它是有均值回歸潛力的個股。這樣在中間兩年它落後于指數時，我們有理由相信它在最後兩年會強于指數。”
田園想了想，繼續說︰“只是一種思路而已，但策略絕對不應該這麼簡單。對了，還有一點，用均值回歸策略必須是組合投資。因為單只個股落後于市場的平均值，可能是有利空消息的影響，它可能就不會回歸了。”
他提醒學員們，用這個策略前一定要看個股消息面，只買基本面和業績正常的個股。同時，購買的個股數量越多，就有越高的概率實現階段性的均值回歸。
“由于多數個股是隨指數運行的，所以買一組落後于指數的個股，在下一個階段跑贏指數的概率是比較高的。”
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