李崢的臉色變幻不定。
陳默這一手信息差玩得太狠。
拒絕，意味著可能徹底失去投資靈境這個超級明星項目的機會，並在同行面前顏面盡失。
接受無對賭，則違背了他來之前設定的底線和基金內部的風控原則。
沉默，如同沉重的鉛塊壓在每個人心頭。
時間一分一秒過去。
徐振宇和代海濤緊張地看著陳默平靜的側臉，又看看對面資本大佬們陰晴不定的表情，手心全是汗。
終于，李崢深吸一口氣，仿佛下定了巨大的決心，身體微微後靠，臉上擠出一絲略顯僵硬但終究是妥協的笑容“你們贏了。陳總的手段，領教了。”
他推開面前那份對賭條款草案，“高瓴可以放棄強制性的對賭條款。”
徐振宇和代海濤心中巨石轟然落地，幾乎要忍不住擊掌相慶。
但李崢緊接著的話又讓他們心提了起來“不過，作為對風險的平衡，高瓴要求本輪投資協議中，加入一項優先清算權（liidation preference）條款。額度為15倍。”
優先清算權！這意味著如果靈境未來發生最壞情況（如破產清算或被低價收購），高瓴有權先于其他股東（包括普通股股東，即創始團隊和鵝廠）拿回其投資額的15倍。
這依然是一種變相的保護，雖然比動投票權的對賭溫和得多。
陳默似乎早已預料，幾乎沒有猶豫，目光轉向沈楠和其他兩家基金“紅杉和其他投資方，是否也堅持此條？”
沈南與其他兩人交換了一下眼神，迅速達成共識“紅杉接受放棄對賭，優先清算權可接受15倍，這是底線。”
另外兩家也點頭附和。
“好。”陳默干脆利落，“靈境接受本輪所有投資方享有15倍非參與型優先清算權（nonparticipatg liidation preference）。”
這意味著投資人拿走15倍本金後，不再參與剩余財產的分配。
這比“參與型”（拿走本金後還能按比例分剩余財產）對創始團隊更有利。
核心障礙終于掃除。
接下來的談判圍繞著具體投資額、佔比、董事會席位、觀察員權利等細節展開，雖然仍有拉鋸，但在大的原則框架確定後，進展快了許多。
淡馬錫代表的準時到來，更是如同一顆定心丸，其代表表現出的對靈境技術路線和ugc戰略的深度理解以及對無對賭原則的堅定支持，讓高瓴和紅杉徹底收起了最後一絲倨傲。
最終，在普華永道和張薇團隊通宵達旦完成的最新審計報告支撐下，各方在黎明前達成了歷史性的協議
preipo輪總融資額 人民幣3874億元。
投後估值 36874億元（投前330億 + 融資3874億）。
領投方 淡馬錫控股（tes），投資126億元。
跟投方
高瓴資本（hillhoe cital），投資958億元。（份額被陳默成功壓縮）
紅杉中國（seoia cital cha），投資63億元。
摯信資本（trt
id partners），投資315億元。
鵝廠（tencent）: 行使優先認購權，本輪跟投711億，總持股比例不變。
股權佔比（本輪後）
徐振宇 原持股323，本輪稀釋後降至2827 （a類股，10倍投票權）。
陳默 原持股291，本輪稀釋後降至2546 （a類股，10倍投票權）。
代海濤 原持股238，本輪稀釋後降至101novel.com85 （a類股，10倍投票權）。
鵝廠 原持股148，本輪跟投711億，總持股比例保持不變（b類股，1倍投票權）。
淡馬錫 本輪投資126億，佔比349 （b類股）。
高瓴 本輪投資958億，佔比262 （b類股）。
紅杉 本輪投資63億，佔比174 （b類股）。
摯信 本輪投資315億，佔比087 （b類股）。
員工持股平台（預留） 本輪稀釋後佔比19 （未來授予，投票權待定）。
投票權控制 徐、陳、代三人通過a類股合計擁有7458的超級投票權，牢牢掌控公司。
鵝廠在戰略決策委員會（sdc）擁有一席，參與重大決策。
當最終協議的簽字頁在長桌上依次傳遞，由各方代表鄭重簽下名字時，窗外，蓉城的天已經黑盡。
徐振宇清楚記得陳默和許哲配合下來本輪的騷操作。
陳默用自身幾乎未動的股權（2546）和引入淡馬錫的雷霆手段，不僅擊退了高瓴苛刻的對賭條款，守住了團隊的投票權。
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用很少一部分份額，換來了3874億的巨額彈藥和三大頂級資本+主權基金的背書。
這簡直是一場用智慧和魄力完成的、對靈境未來命運的戰略性質押與杠桿撬動。
他終于明白了為什麼代海濤總是拿出小本本學習著什麼，他決定以後也得學習，一會兒讓王璐給她一個高級筆記本。
哎，還是濤哥明智，畢竟好記性不如爛筆頭。
代海濤也長長舒了一口氣，隨即涌起的是更強烈的緊迫感。
錢有了，估值頂上天了，壓力也如山般壓下來了。
《星淵》和《蛋仔》，只許成功！
許哲代表鵝廠簽完字，與陳默交換了一個心照不宣的眼神。
鵝廠的持股比例和戰略影響力（sdc席位）都得到了提升，且成功引入了淡馬錫這樣的頂級伙伴，這筆增持，值了。
他的kpi也到手了，如今離他大半年前戰略投資進入靈境互動的時候，估值瘋漲，投資回報率簡直不要太好看。
今年高低得把他心儀已久的別墅買了，到時候看有沒有機會把默總邀請過去“開開光”。
李崢簽下名字時，臉色已經恢復了平靜，甚至主動向陳默伸出手“陳總，合作愉快。靈境未來可期。”
只是那笑容底下，多少藏著些未能如願以償的復雜滋味。
會議室的門被推開，助理端著準備好的香檳魚貫而入，金色的酒液在晶瑩的杯塔中泛起喜悅的泡沫。
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