林向東沉默不語，趙蕾自然也不會表態，何國華給林向東遞根煙，笑著道︰
“小林，你可以拿出上百億來做公益，對造福國民的社保基金還要藏著掖著啊？”
林向東點了煙吸一口，笑著搖頭︰
“社保基金動用50億投資a股，規模不大，授權委托六家基金公司操盤，平均一家也就8億多資金。<的副總裁楊妙是國興證券投資顧問，她會為華鵬管理的社保基金提供投資建議。
“這六家公募基金都是專業的機構投資者，他們操盤社保基金，長線跑贏市場是沒問題的。
“社保基金委托了六家基金公司操盤，各家公司的投資風格和操盤模式肯定不同，特別是基金經理，通常都會有明顯的個人風格。
“我們是做私募基金的，以社保基金理事會投資顧問的名義，其實很難具體指導這六家基金公司如何投資和操盤。”
何國華抽著煙思考一陣，點頭道︰
“這確實是一個問題，不過你們可以用社保基金投資顧問的身份，定期為這些基金經理分享對市場的理解，還有對投資方向的建議嘛。”
林向東想了想，答道︰
“何部長，從長遠來看，我們很看好a股市場的投資價值和潛力。
“內地經濟發展很快，每過六七年經濟總量就會翻倍，這種趨勢再保持八到十年是沒問題的。
“a股的市場規模會與經濟發展水平相匹配，去年a股下跌了接近18，總市值不到4萬億，今年應該能超過4萬億。
“將來a股的總市值達到40萬億甚至80萬億都是正常的，因為必然會有優秀企業不斷上市融資。
“站在長線角度來看，社保基金創立之初只拿出13的資金投資股票，我倒是覺得有點保守了。
“社保基金對權益類資產的投資力度還可以再大一點，社保基金建倉a股之後，肯定是長線投資，追求長期穩健的投資收益。
“只要能夠挖掘出有長期成長性的行業龍頭，長期持股的復合收益率是很驚人的。”
趙蕾听懂了林向東的意思，抿嘴笑道︰
“何部長，我也覺得社保基金在a股的投資力度有點保守了。<這些年無論是做港股還是美股，除了對市場大勢把握很準，投資策略和風格也是很獨特的。<打理著幾千億資金，我們建倉的股票其實並不多，判斷市場機會來了，就會在低位全力建倉，重倉做多，倉位甚至會超過9成。
“我建議社保基金再增加一個授權委托方，等國興基金成立了，單獨拿出20億甚至30億，委托國興基金投資a股。
“我們可以在國興基金單獨為社保基金任命一個基金經理，就從fi委派……”
何國華思考一陣，又看著林向東︰
“小林，如果按照趙蕾的建議，單獨給你們20億資金投資a股，你們有多大的把握？”
林向東裝作想了想，微笑道︰
“五年之內，社保這20億資金獲得10倍收益還是有把握的。”
“五年10倍，你就這麼看好a股？”何國華一臉驚訝。
林向東又笑著搖頭，解釋道︰
“a股目前其實沒有整體性的投資機會，一是估值偏高，二是機構實力很弱，而且偏于散戶化。
“a股還不成熟，是散戶化市場，投機氛圍濃厚，波動很大。
“a股真正的牛市就是96年到97年的大牛市，行情主線是績優股的估值修復，有業績支撐。
“可惜後來被投機資金瘋狂推高，特別是大量的國企資金涌進來，炒一波就走。
“99年開始的‘5.19’科技股行情就是題材炒作，跟風美股納斯達克科網股行情，最後這些題材股又跌回了原點。
“a股現在還有很多制度性缺陷，最重要的就是股權分置，國有股不流通，國有大股東沒有任何市值管理的動機。
“多年以來，每次有國有股減持的傳聞，整個市場就風聲鶴唳，其實這完全是一種誤解。
“核心的國有資產怎麼可能會減持呢，國家需要絕對控股，持股比例不夠的還需要增持。
“現階段的a股也有投資機會，只是為數不多的個股，行業有長期成長性的龍頭企業。
“只有股權分置這個問題徹底解決了，a股才可能出現新一輪牛市，我相信五年之內這個問題肯定能解決。
“今年以來，美股和港股都已經確認了新一輪牛市趨勢。
“特別是美股的納斯達克，2000年的科網股泡沫已經完全出清，活下來的行業龍頭發展很快，也有業績支撐。
“a股不一樣，既不成熟，也是一個封閉市場，目前市場整體還是空頭趨勢。
“今年內地經濟增長還是比較明顯的，今後幾年很可能還會加速，這是加入to帶動了外貿出口。
“a股沒有反應這種經濟向好的趨勢，根源還在于股權分置問題，其次就是還有大量優質企業沒有上市，已經上市的優秀企業並不多。
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“接下來，圍繞股權分置改革的推進，市場不斷博弈，a股不排除還會不斷下跌，甚至不斷創出新低。
“還是看國家推進股權分置改革的決心吧，只要解決了這個問題，a股就有了長期發展的根本動力……”
听著林向東分析a股的長期發展邏輯，何國華點頭道︰
“國有股和法人股不能流通，這是a股創辦之初的歷史遺留問題，98年和2001有過兩次國有股減持試點，最後都不得不暫停。”
林向東又笑著道︰
“國有股減持這個提法本來就不對，股民一听到這幾個字，首先就會聯想到市場供需失衡，大股東會拋售解禁的股份。
“相比于二級市場的投資者來說，大股東持有的這些股份幾乎沒有成本，所以一旦有了風吹草動，股民就會以腳投票，趕緊賣股票。”
何國華又點頭道︰
“是這個道理，小林，你對股權分置改革有什麼建議？”
林向東答道︰
“現在還談不上什麼建議，我相信車到山前必有路，管理層會有足夠的智慧解決這個問題。”
見林向東不肯深談，何國華笑了笑，也不提這件事了，又開始討論安排國興基金單獨操盤20億社保基金的事。
林向東現在自然不願意在這位部長面前深談股改的事，萬一股改提前出台，改變了a股的歷史軌跡，後面做a股就不好辦了。
一番討論之後，何國華表示會爭取讓社保基金增加20億的權益類資產投資額度，這筆資金單獨授權國興基金管理。
晚上，何國華還是堅持由他私人吃客吃飯，在國貿飯店吃中餐。
趙蕾又叫來了左慧琦，加上何國華的助理，五個人一起吃飯。
何國華帶了一瓶茅台老酒和一瓶紅酒，吃著飯，喝著酒，閑聊著全球經濟大勢和金融市場相關的話題。
林向東敬了何國華一杯酒，突然道︰
“何部長，國家設立了社保基金，現在開始投資a股，這是一個非常正確的決定，也是一個很好的開始。
“我建議還要盡早成立主權財富基金，探索海外投資，特別權益類資產的投資。”
“成立主權財富基金？”何國華愣了一下，又道，“小林，你具體講一講。”
林向東又認真解釋道︰
“主權財富基金在國外很常見，除了歐美，中東和東南亞一些富裕國家也通過這種基金在全球投資。
“內地這幾年的外匯儲備增長很快，98年還只有1400億美金，去年已經有2900億，翻了一倍有余。
“現在我們加入了to，出口貿易增長很快，順差只會越來越多。
“外匯儲備現在一年增長幾百億美金，再過幾年可能就是一年幾千億，這是必然趨勢，華夏輕工產品有非常大的成本優勢和全球競爭力。
“外匯儲備的迅猛增長，保值增值就成了一件麻煩事，現在美元利率很低，這種趨勢可能還會持續幾年。
“幾千億美元的外匯，目前最大的投資渠道就美債，收益率不高，只能勉強起到保值作用。
“如果成立一家主權財富基金，探索海外的股權類投資，甚至直接投資美股，這種多元化投資，非常有必要嘗試。
“初期的投資規模不用太大，試試水就行了，比如100億美金甚至50億美金都可以。”
趙蕾眼神猛的一亮，附和道︰
“對呀，何部長，我們完全可以用主權財富基金的模式投資美股，特別是代表未來科技發展趨勢的互聯網和相關科技類公司。
“a股的審核制限制了這一類企業在內地上市，所以中華網、網易和搜狐都去了納斯達克上市。
“華夏成立主權財富基金，一方面可以投資這一類華夏公司，也可以投資亞馬遜、微軟和隻果等美國科技公司。
“還有就是在港股上市的內地優秀科技企業，比如比亞迪。
“成立主權財富基金是必然趨勢，宜早不宜遲。”
何國華思考一陣，點頭道︰
“你們這個建議，確實值得好好研究一下……”
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