步海雲這個說法直接本質，只要房價上漲，這個創新方法就是多贏，就是皆大歡喜。
同樣，國內房價大漲的時候，其實全球其它國家想的都是，等著你房地產經濟崩盤，以你這麼大的體量，強行硬著陸，直接能把你國內經濟搞崩潰。
眼看你起高樓，眼看你樓塌了，他們就是這個心理。
但是為什麼最終房地產都明明崩盤了，動不動就是某房企欠債幾萬億，卻對整體經濟沒有什麼傷害呢。
就是因為國內在房價一路上漲時，不停地進行調控，往下壓房價，發現根本壓不住。
很多人有一種論調，認為政府根本不想讓房價下降，不然土地賣給誰去，但是不要忘了比起增加財政收入，他們更想自己升官。
你不執行上級命令，陽奉陰違，頂風作案，你以為會有好果子吃，再說了，增加財政收入也好，還是與房地產行業相互勾結也好，能收益的只有一小部分人，大多數是享受不到好處的。
而且政府也沒想讓房價下降，只是想讓它不漲就行，但是，當時的局面似烈火烹油、鮮花著錦，一個這麼大的利益群體，是無法用行政力量來阻止的。
有人會說，國家想管什麼管不住？沒看一道命令下來，什麼什麼就沒有了。
房地產市場當時只是想調控，沒打算把它一棍子打死，那樣豈不是自毀長城，相當于還只是內部矛盾，沒有上升到敵我階段，只用行政力量就行。
但是這個群體不听怎麼辦？那就上手段，提高首付比例，限制多套房的購買，剛需的話滿足你，炒房的話提高你的難度。
房住不炒就是這麼來的，因為終究剛需是少數，炒房的才是推高房價的主力。
然後就是政策的執行力度不同，有的地方房價控制住了，有的還在繼續上漲，有的是暫時控制住了，很快就迎來反彈。
因為房價上漲，大家都能收到好處，除了剛需購房的例外。
眼見得控制不住，國家只好繼續上手段，限制銀行為房地產開發企業貸款，我管不了你房地產市場，還能管不住銀行，至少這個行業是在國家的嚴管之中。
直接把房地產的梯子抽了，因為大多數人都知道，房地產開發商基本上都不是用的自有資金，都是湊點錢買地，然後拿著地抵押，再找人墊資建設，最後提前售期房，賺的錢再買地，滾雪球一般，越滾越大。
對于多元化經營的企業，禁止他們將其它業務的貸款用到房地產業務上來。
直接把房地產開發商打趴下了，但這個時候他們已經是尾大不掉了，于是國家只能給他們開了個口子，允許他們到境外發債融資，只要你有本事，去外面借錢吧。
這就是某大、某桂園等動不動債券到期，為了不違約，只好四處救火的原因，因為他們的債務，大多數都是國外來的。
為什麼國外的人肯借給他們，因為國際游資是一個非常龐大的數字，它們沒有可靠的投資渠道，只能購買各種相對可靠的金融產品。
這也是房地產市場崩盤對國內經濟傷害不是那麼大的原因，正常情況下，房地產崩盤，肯定要拖累金融機構一起崩，可國家早就禁止它們給房地產貸款了，自然就沒有這方面的問題。
至于個人抵押貸款，這個數字對銀行來說，只是一個很小的業務，而且這些人，大多數都是有能力償還的，敢斷供的只是少數。
房地產不跟金融掛鉤，傷害性就會小很多。
按道理說，漂亮國這邊，次級貸款的規模也就幾千億美元，全崩了也就那麼回事。
但擱不住那些貪婪的資本家非要作死。
明明這批貸款就如同一團屎，他們先要用精美的包裝包裝起來，然後高價賣出去；
接手的人呢，再把屎切割成小塊，放上調料，再賣出去；
再然後的人呢，又把屎跟其它的金融資產混到一塊，卻用屎來當賣點，包上金箔又賣了出去，最終幾千億變成了幾十萬億，盤子一大，出了問題，誰也救不了，整個鏈條崩潰。
所以對于步海雲的說法，楊辰點了點頭，繼續解釋道“貸款證券化之後，不論是賣這個的，還是買這個的，實際上都知道這筆貸款的巨大風險。”
“他們不是想著怎麼把風險降低，而是怎麼把風險轉嫁出去，于是就在貸款證券化的基礎上又進行了創新，引入了擔保債務憑證cdo。”
“就是把這部分貸款進行詳細的劃分，再打包進去一部分優質資源，比如有100塊錢次級貸款，我先放進去5塊錢現金，再放進去5塊錢的企業貸款，再把100塊錢里面稍微好點的90塊錢貸款加進去，形成一個產品，告訴購買人，如果出現違約，先用現金五塊錢賠付，然後再用優質的五塊錢賠付，這樣的話除非是大面積違約，不然的話是沒有風險的，然後找評級機構，獲得aaa級評級，這就是最高評級了，跟國債一個級別，然後把剩下的再分割，再打包，最終全部賣出去了。”
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“這樣玩，這幫資本家不怕死嗎？”步海雲驚訝地問道。
“怕死還叫資本家嗎，只要賺錢，絞死自己的繩索也賣。”楊辰一臉你一個學過資本論的人，竟然說這種話的表情。
步海雲不太相信“那這樣爆發的話，整個行業就都會受到波及，他們不怕嗎？”
楊辰只好再給他解釋道“資本家們也知道這玩意不保險，所以他們在這個基礎上，又引入了新產品，叫信貸違約掉期cds，也叫貸款違約保險，對cdo進行再保險。”
“通俗點講，就是從每月的償還資金里面，拿出一小部分，交給金融機構，就是說，如果這筆貸款不違約，你就能一直收到這筆錢，但一旦違約的話，你就得賠償整筆貸款，這樣不就完美了，違約也有人賠付，怕什麼，放心購買吧。”
“對于保險服務的公司來說，道理是一樣的，真有人違約了，先從前面的10塊錢先賠，你有什麼可擔心的。”
步海雲點了點頭“邏輯上是形成了閉環，完美自洽，但依然掩飾不了這批貸款屬于不良貸款的現實，照你說的，貸款人都是流浪漢的話，肯定會大面積違約。”
楊辰一拍巴掌“對呀，由于流浪漢大多數選擇的都是前兩年不用償還這種貸款，今年明年就到了集中償還期，然後他們還不上，貸款公司就只能收房子賣房，然後大規模上市，房子肯定賣不掉，形成違約。”
“前面有這麼多保障措施，應該會沒那麼嚴重吧？”步海雲覺得前面那幾種產品都有對沖違約降低風險的作用，應該會有點作用吧。
楊辰看了看他“我給你說個數字你就明白了，本來這批次貸貸款只有幾千億的規模，然後他們那個cdo產品賣了五萬億，然後他們那個cds產品賣了六十萬億，美元。”
一听這個數字，步海雲頓時都傻了。
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