陳峰美是國家最高金融管理部門的成員，對股市的看法會直接影響到後續政策的發布，她能問出這個問題，意味著上層已經發現股市杠桿化的危險程度，或許很快就會出手。
這個時間點比前世要更早一些，若是現在就開始擠水分，或許股市的崩塌不至于那麼夸張，但也意味著李睿很多已經準備就緒但沒有發動的手段用不上了！
到底該說實話，還是再拖一拖時間撈一筆？
李睿猶豫了大概一秒鐘，決定還是說實話。
“我覺得很嚴重。”李睿道，“如果可能話，國家應該出手壓縮一下杠桿了。”
陳峰美道︰“今天協會開了個會，會上听到一些數據。目前兩融數據處于高點，但還在可控範圍之內，融資一家獨大，余額佔市值的比例在3以上，而成熟市場一般只有1.5，我們一致認為兩融業務觸及了高泡沫區域，所以大家討論了一下要不要加以控制。”
李睿暗叫僥幸，幸好說了實話。
“不過我們討論之後認為，暫時可以通過證券公司的自我調節來壓縮一下杠桿，擠一些泡沫出去，至于進一步收緊監管指標或者采取強制性措施沒有太大的必要。我們要做的是控制一下溫度，而不是一下子把火澆滅。”陳峰美卻又話鋒一轉道。
李睿皺眉，他本以為上層看清了，沒想到也只是模模糊糊的有所預警，並不是真的看到問題。
遲疑了一下，李睿道︰“目前股市波浪洶涌，水面下到底有多少杠桿，恐怕誰也說不清楚，但我總覺得比大家想象的要更高。咱們的證券行業沒有這方面的經驗，也缺乏把控手段，我覺得還是應該未雨綢繆，早做打算和預案，免得出現什麼意外情況之後，措手不及！”
陳峰美沉吟道︰“融資余額大概是1.6萬億，傘形信托的規模大概在4000億到5000億之間，股票收益互換規模在4000億左右，還有大概6000億到8000億的股票質押式回購。現有的兩融業務監管要求下，理論上能夠支撐的兩融業務規模大概是4萬億，遠高于目前實際的融資業務余額。所以我們研判的結果是，杠桿有，泡沫也有，但都在可控範圍之內，長期看有風險，短期來看風險系數並不算高。”
李睿欲言又止。
他是過來人，他自然知道陳峰美的這個數據有誤。
但他怎麼提醒呢？他要怎麼說自己的數據來源呢，總不能說是從幾個月或者幾年後的財經報告中看到的吧？
陳峰美的語氣變得輕快起來︰“今年上市券商還有1500多億的再融資，證券業淨資本是一直在增長的，融資融券的規模上限也相應提高了，操作的空間也就更大了。不過你說的也很有道理，做金融小心一點也好，我找人做幾個應急預案……不怕一萬，只怕萬一啊！”
李睿也不知道該怎麼提醒，只能道︰“是啊，咱們國家的融資融券業從誕生到現在，都沒踫到過什麼大的風險，不過這也不是什麼好事。誰也不知道以後會發生什麼，做個預案，萬一發生急跌，也能減少踩踏不是？”
說完這話，李睿忽然心有所感。
前世跨年夜發生在海州外灘的那場踩踏悲劇，是否是對2015年中股市踩踏的一場預兆呢？
今生，外灘悲劇被李睿阻止了。
那麼股市的悲劇呢？
憑李睿的力量，能阻止嗎？
李睿只是想了想就苦笑起來，能在洶洶大勢之中獨善其身都算了不起了，想去阻擋，那豈不是成螳螂了？
前世的軌跡，終究還是沒有修改，李睿掛了電話之後仔細回想陳峰美的話，確定問題出在什麼地方了。
上層對于融資規模有個巨大的誤判，他們認為目前兩融的總體規模還在可控範圍之內，這是個嚴重的錯誤。
兩融的數據大概在3萬億左右，如果只是這個規模，市場的確可以承受。
但在兩融以外，還有大概3萬億的場外配資，而且股權質押情況也會越來越多，最終會達到1萬億。
這也就意味著，總的融資規模其實是7萬億才對，遠遠超出4萬億的承受範圍！
為何會出現這種情況？
那就只能怪混業金融改革和金融互聯網化的踫撞了。
市場上如今有多款資產管理軟件，都可以充當杠桿化的角色，用戶只要在平台上發起一個傘形信托計劃，軟件就會很方便的分成若干個子賬戶，這些賬戶的設立，交割和清算均為單獨運行，一個傘形信托計劃加上一個資產管理系統，儼然就相當于一個互聯網券商！
傘形信托和場外配資公司借著牛市的風潮，向想要擴大收益的用戶進行配資。
一般而言，信托從銀行出來的優先級資金利息是68，場外配資公司再以1218的利息分配給用戶進行操作。
信托公司發行的傘形信托普遍只有兩到三倍的杠桿，最低認購需要100萬元，但場外配資公司再在信托計劃下通過軟件分拆成眾多子賬戶，不設最低門檻限制，實際上給了用戶五倍杠桿的操作空間！
假如一個用戶有100萬本金，他就可以通過資產管理軟件從場外配資公司那里獲得500萬元的資金，只要這些錢買中一個漲停板，一天就可以盈利50萬元！
試問，在閉著眼楮買股票都能賺錢的行情中，誰能抵擋這種大發橫財的誘惑？
杠桿的泛濫，上層的誤判，監管的缺失，股民的貪婪，眾多的錯誤堆積在一起，雪崩和踩踏的到來只是時間問題。
更可怕的是，當杠桿已經濫用到如此程度，就如同把巨石已經滾到懸崖邊上，任何風吹草動的監管，都有可能變成推動巨石落下的那一點點力量。
場外配資和傘形信托的止損點極高，小小的波動都有可能擊穿，一旦市場上漲的態勢無法維持，高杠桿就會成為壓垮股市的最後一根稻草，進而引發恐怖的連環拋售！
李睿思來想去，終于意識到，很多事情不是他能阻止的，也是不可避免的，只能希望大家能夠在這場可怕的災難當中吸取一點教訓吧。
可惜的是，人類雖然不會踏入同一條河流，卻往往會踏入同一個陷阱，樂此不疲，前赴後繼，沒有教訓……
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