為什麼選擇在廣州發行債券，而不是在南京這個兩倍于廣州的城市。
原因主要是廣州的商業氛圍是這個時代中國最濃厚的，還是跟國際接軌使然，這里的商業不是中國最發達的，但卻是最活躍的，而且常年跟洋人解除，許多商人是了解一些西方的商業債券的。
比如潘振承就直接接受來自倫敦的匯票，這放在南京估計沒人肯認。
另外一個原因是，周瑯建立的貨殖銀錢公行就在廣州，這是按照中央銀行標準建立的，由伍秉鑒主持，已經間接控制了廣州的金融機構。有了這些金融機構，才有可能把債券推銷出去。
最主要的就是那些錢莊，雖然規模跟當鋪、銀號相比，可能錢莊是最小的，營業主要是銀錢兌換，打開門做生意，接待的都是一些升斗小民。可是錢莊數量卻是三個金融結構中最多的，遍布街頭巷尾。
因為過去老百姓使用制錢，官府收稅卻是收白銀，老百姓在交稅的時候，需要將制錢換成白銀。這就造成了一個普遍的市場，支撐起了數量龐大的錢莊產業。
由于周瑯印刷了銅錢本位的紙幣，加上規定了銀錢兌換比例，交稅也不局限于白銀，導致錢莊不再是必須的，最後是紙幣的推出，讓他們得到了一個延續的機會。他們可以在每筆銀錢和紙幣的兌換過程中得到三分的固定收益，現在絕大多數錢莊都是靠這筆生意支撐的。
所以錢莊對銀錢公行極為依賴，一家家也都拼命向客戶推銷紙幣。
由于每筆兌換都支付給了錢莊三分利潤，而公行目前大量向錢莊、當鋪提供的貸款卻只有一分利率，其中看似虧了兩分，可實際上在這筆紙幣推廣中，銀錢公行並沒有吃虧。
因為銀紙兌換的畢竟是少數，卻因此而推廣了紙幣，讓紙幣成為跟金銀幣銅錢掛鉤的貨幣，銀錢公行放出去的那些貸款，也都是以紙幣為主。收上來的是真金白銀，所以當初周瑯存入公行的那筆上千萬兩銀子的儲備金不但沒有變少，現在反而越滾越大達到了兩千萬兩，在儲備增厚的基礎上，還貸出了四千萬兩的紙幣。
四千萬兩的一分利息，怎麼看也超過一千萬兩的三分利潤，而且利息是持續的，給錢莊的利潤卻是一筆固定的買賣，這等于公行只支付了三分利息，然後永久佔有了這些儲備金，相當的劃算。
至于貸款四千萬，這也是有數的，跟最近幾年，廣州集中流失的白銀數量相當，也算是填補了廣州市場的白銀短缺。當然這筆錢隨著在金融市場中的來回滾動，會慢慢制造出更多的資本，畢竟從公行里借走銀子的當鋪，自己也是做放貸生意的，流轉之間，金融機構就創造了新的貨幣。
公行能這麼快的進入正軌，光靠伍秉鑒個人摸索是不可能的，荷蘭人幫了大忙，作為歐洲最早開始玩現代金融業的國家，荷蘭人這些年江河日下，荷蘭東印度公司在全世界的商業競爭中全面潰敗，但底子卻是在的。
在荷蘭人的顛峰時期，全世界全世界兩萬艘船，荷蘭人獨佔了一萬五千艘。此時荷蘭人口才一百多萬，這就是為什麼第三次英荷戰爭時候，法國人攻佔了荷蘭本土，荷蘭人炸開了攔海大壩，整個國土淹沒，荷蘭人卻沒事的原因，他們的船足夠搭載所有國民。
直到西班牙王位繼承戰爭（1701年-1714年）時期，荷蘭人依然是歐洲綜合國力最強大的國家，在這場全歐洲反對法國的戰爭中，荷蘭獨自提供了14萬陸軍，是所有國家中最多的，當然這些士兵主要是雇佣兵，其他國家也都是雇佣兵。
之所以走下坡路，那是因為一次次不該被卷入的戰爭，最近一次，也是直接把荷蘭馬車夫車 轆卸走的，正是英國人。這是1780年開始的事情，主要原因是美國獨立戰爭，整個歐洲都支持美國，因為英國人太可恨了，歐洲有抱團圍毆最強大國家的傳統。荷蘭也站在了反英的立場，可法國人反英，英國人佔不了巴黎，俄國人反英，英國人佔不了莫斯科，荷蘭人反英，卻讓本國的殖民地遭殃了。
英國分艦隊到處襲擊荷蘭殖民地，攻擊西印度群島的殖民地，甦里南，甦門答臘，錫蘭，西非海岸，英國海軍在全球範圍封鎖、抓扣荷蘭商船，最後英國人幾乎摧毀了荷蘭的海軍。戰後原本英國在一百年內向荷蘭人借貸的巨額國債，也可用戰爭為借口而免付利息，並在戰後以低價向荷蘭商人收購國債。英國人還算地道的，許多其他歐洲國家，干脆直接賴掉了欠荷蘭人的債務，這場為美國二戰的戰爭，讓荷蘭人真正失去了作為一個歐洲強國的資格。
此後荷蘭人是船也沒有了，錢也沒有了，荷蘭東印度公司損失了近70%的公司資產，進入了破產的邊緣，再也沒有跟英國東印度公司競爭的能力。
可是荷蘭人的船沒有了，造船的技術人才還在，荷蘭的錢沒有了，銀行家還在。
當然這些人才英國吸納了大部分，但荷蘭東印度公司也還控制了一部分，荷蘭本土內還停留了一部分。周瑯通過跟荷蘭人合作，荷蘭顧問團隊不斷壯大，現在已經有超過一千名荷蘭顧問在周瑯手下服務。
這一千人中，造船和武器制造方面的專家只有不到百人，大多數其實還是涉及到商業和管理方面的人才。
通過這些人，周瑯建設了現代海關。並且建立了一座專門培養行政人才的學校，源源不斷的培養出適用的商業行政管理人員。
而聘請的荷蘭人中薪水最高的，還是那群銀行家，只有百人左右的他們，卻佔了整個顧問團經費的二分之一。
但這筆錢花的值，這些人在貨殖銀錢公行中服務，引入了一整套阿姆斯特丹銀行的風險管理辦法和存貸款管理辦法。在加上伍秉鑒的個人手腕，讓這個金融機構迅速壯大。在開始發行紙幣之後，也緊鑼密鼓的開始發行債券，債券在歐洲已經流行了幾百年，有一套成熟的管理機制和管理辦法，推銷方面，則有伍秉鑒的商業能力。
可即便這樣，第一筆債券依然只賣出了區區一百萬兩銀子，這筆債券的名義是免征江南錢糧債，告訴大家是為了免除江南賦稅，而發行的債券，錢莊們向他們的客戶推銷，表示買了那張固定面值的紙片，就是把錢借給了大帥，不但將來會還，而且還有利息，每年一厘利息。
其實這筆債券，宣傳意義遠大于實際意義，目的是催生出一個債券發行的商業機制和讓老百姓了解到債券，接受債券的概念。同時政治上的宣傳效果也很好，讓閩粵百姓，甚至整個天下的百姓都看到，這個政權為了讓老百姓喘息，寧可借錢，也要給剛剛經歷戰火的江南地區免除賦稅，甚至許多江南人都買了少量這種債券。
這第二筆債券，名字就叫做北伐債券，由于第一筆債券到期，那些真的買了債券的投資者真的收回了本息，讓債券的信用一下子上升，而且隨著周瑯政權的穩定，大家對債券的信心也就更足了。以前擔心，不過是擔心官府不講道理，會賴賬，在看到官府真的會還錢，而且給利息之後，加上對政權的信心，購買債券的人更多了。
而此時在荷蘭人的幫助下，一個債券交易中心已經建立起來，就位于十三行商館區，現在商館區已經不再封閉，街道兩頭的閘門已經拆除，允許任何人自由進出，還修建了橋梁，將沙面跟陸地連接起來，短短幾年間，這里已經發展成了廣州最繁華的商品交易中心。
北伐債券將可以在新建立的三層樓高的債券交易所掛牌交易，債券不但可以持有，而且可以隨時變現，變得流通性更強，這對手里暫時有現金，短期內不會動的商人來說，是最好的投資方式。
甚至大量洋人都樂意采購北伐債券，第一是因為他們對周瑯政權更加看好，第二則是由于爆發了戰爭，許多洋人中斷了生意，他們擔心從廣州采購的貨物，會被帝國船只掠奪，于是將銀子寄存在了廣州，空船離開，或者就留在廣州等待貿易恢復。
這些人手里有大把的現銀，以前都是直接放貸給他們的生意伙伴，可現在廣州的利率很低，反而不如買債券劃算了。
結果這筆北伐債券的銷售大獲成功，賣出了一千萬兩債券。當然為了達到這個成績，伍秉鑒在荷蘭顧問確定貨殖公行儲備絕對足夠的情況下，對外宣布，持有債券可以直接在公行抵押、甚至折價變現，或者叫做貼現。
有公行兜底，買債券成了穩賺不賠的買賣，購買債券的主力，商人們紛紛購買。尤其是金融業本身就是一個時刻儲備一定現金的行業，這種隨時可以變現的票據很快就成了他們處理閑置資金的最佳方式。
有了這個相對齊全的現代債務市場，周瑯政權通過商業方式獲取資源的能力大大增強，跟依靠農業模式獲取資源的滿清相比，在戰場之外就已經勝利了。
終于，嘉慶六年初春，周瑯宣布北伐開始，一場統一之戰打響，贏者將獲得整個天下，輸者將退出歷史舞台。（101novel.com）