“他以為他是誰？憑什麼對我們指手畫腳！”美聯儲官員，紐約聯邦儲備銀行行長本杰明•斯特朗在自己的豪華辦公室里對前來采訪的《紐約時報》記者怒不可遏地抨擊道。
雖然沒有指名道姓，但這個“他”一望便知道是孔蒂尼。
采訪記者忍住笑︰“他是總裁啊，意大利乃至歐洲最有錢的資本家，他有這個資格說話吧？”
“有錢了不起麼？”
“抱歉，在他的觀念里，或許有錢就是可以為所欲為。”記者幽默地來了一句，“需要我把您剛才說的話發表出去麼？”
“算了！”斯特朗嘆了口氣，“我不和這個墨索里尼的狗腿子一般見識，你這樣寫，聯儲一直恪守政策中立原則，會秉承市場實際、經濟發展的前景、信貸情況、經濟數據來做出判斷，並依托我們的科學決策程序提出有關觀點和政策，整個過程是完全民主且科學的，反映了美聯儲的專業管理能力，我們反對任何人不顧事實地指手畫腳甚至造謠誹謗，更不允許其他國家或者其他外籍人士干涉我國內政！”
里面沒一個詞提到孔蒂尼，但誰都知道現在總裁和美聯儲開始掐起來了，觀察家們都等著一場好戲開鑼。
這次嘴仗打完後，雙方偃旗息鼓了幾天，市場又出現了新變數︰由于美國利率高企，歐洲各國投機資本開始涌來，畢竟對股票購買支付20%的拆借利率不是時常可看到的高息，而借貸給長期工業資本的利息也到了9-10%的高度，使逐利資本像聞到血腥味的鯊魚一般涌入。
這些資金肯定就直奔著獲利最高的地方而去，他們才懶得去進行長期放貸，這就造就了6月下旬開始指數繼續攀升，向370點進發。面對股市再次一點點回升的狀態，美聯儲官員也終于明白︰美國民眾對股市信心並沒有喪失，也就是說，大牛市還氣數未盡，可能只有真出現一場大災難才能讓大牛市徹底冷下來。
6月27日，也就是卡佩羅出任意大利教育大臣後第三天，道瓊斯指數突破370點，股價再度上漲，標志著美聯儲新政徹底失敗。而隨著指數重新整固上升，6月份孔蒂尼減持股票節奏明顯加快，一個月下來又減持了3億多美元，目前所剩余的股票市值只有2個多億，當然減持的資金並沒有從股市流出——孔蒂尼減持的3億多歸還了銀行，銀行轉手又貸款給了其他繼續押注看好股市上漲的人群。
在這輪轉移中，股票和貸款都從孔蒂尼這里轉移到美國投資者手里，由于沒有資金流出，因此股市非常平穩，只有少數先知先覺的人物在減持，不過這種人實在不多，利弗摩爾算一個，約瑟夫•肯尼迪算一個（歷史上肯尼迪總統的父親，他就是靠這次危機發家的），他對自己的朋友說︰“說如果連擦鞋匠都在買股票，我就不想再呆在里面了！”這個明智的選擇使他提早撤出資金為其家族未來奠定了基礎，不過他們的金額不大，加起來也就1000多萬美元市值，堪稱毛毛雨而已。
面對股市繼續上漲，孔蒂尼認為是時候表示更進一步看法。7月5日，他在美國南方考察有關農業時再次接受記者專訪對股市發表看法︰
“目前股市完成了震蕩和整固，並突破了370點大關，我認為是一件好事，說明我們這一段時間以來的呼吁得到了成效。該成效與美聯儲有密不可分的關系——因為美聯儲愚蠢且頑固地堅持高利率體系，吸引了大量歐洲資本流入。從表面來看，這種資本為股市上漲注入了動力，但反過來說，這又是件相當危險的事，這種跨國資本流入的目標對象並不是工商業而是投機市場，一旦資本市場有所風吹草動，他們就會形成崩塌效應，故而到時候可能會踩踏。如果股市能持續上漲，危機或許會逐漸克服，但如果下跌呢？後果不堪設想。”
孔蒂尼知道得非常清楚——之所以1929年大危機在3月份如此凌厲的政策高壓下還維持了6個多月，本質就是因歐洲投機資本注入，特別是英法兩國的猶太投機資本，這些資本幾年前洗劫了德國，幾年後他們又盯上了美國，當然投機資本的嗅覺是很敏銳的，一旦發現不對，立即抽身就走，這時候疊加效用就會體現出來，華爾街當然也清楚這一點，大家一起閉著眼楮發財就是，總裁為什麼要說破呢？
現在包括洛克菲勒、梅隆、摩根等人都覺得孔蒂尼的想法很奇怪——這家伙該不是為這件事和美聯儲在慪氣吧？不過看孔蒂尼一貫的表現，他們又覺得很有可能，據說這是個絕不肯吃虧丟面子的主，美聯儲估計也郁悶︰這樣的人怎麼會就一直滯留在美國不走呢？如果眾人仔細分析，就會看到孔蒂尼過去2年在美國呆的時間超過了世界任何地方呆的時間，甚至于意大利海軍艦隊一茬又一茬來換崗，孔蒂尼還是沒有走的意思，繼續對著政策事務指手畫腳，若論誰最討厭孔蒂尼，美聯儲上下估計是當仁不讓。
《紐約時報》的記者取得標題很夸張——總裁警告有一場危機，其他報紙的標題相對弱化一點——總裁警告，不要讓投機資本毀滅了我們的市場。
利弗摩爾看得很清楚︰孔蒂尼現在說話越來越中立了，他開始著手自己的布局。7月6日開始，利弗摩爾開始介入嘗試性做空，聯合銀行提供了有關資金支持，為了加強監管，聯合銀行行長弗朗西斯科親自在紐約分行坐鎮。從7月6日至25日不過15個交易日，利弗摩爾部署了將近4億的股票空單——現在做空很容易，大家都看好漲，經紀人巴不得有人來借股票做空。
4億美元的頭寸看上去很大，其實和聯合銀行自己持有的股票頭寸還略差一點——這里差不多有5億美元，充其量是對沖鎖定盈利而不是裸賣空。
7月29日，在投資者咨詢會上，孔蒂尼作為聯合集團總裁做了進一步表態︰
“目前股市已到了一個高度，我不知道還能漲多少，但上漲動力需要比下跌要強得多、多得多，現在整個美國股市市值已超過600億，繼續上漲10%需要60億美元，即便按5倍杠桿，也需要投入12億美元資金，而20%的借貸資金成本讓10%的上漲變得寡然無味，至少要上漲20%才有利可圖，所以我覺得投資有風險，入市需謹慎……
聯合集團的股票表現還不錯︰在提前披露的半年報和說明書中，聯合醫藥淨利潤超過了540萬美元，兩家聯合石油的原油產量已突破了500萬噸，聯合摩托的訂單排期依然超過6個月。我的建議很明確︰如果下一步要投資，必須找準好股票，那些只有概念、沒有業績、一哄而上的股票很可能會面臨滑坡——這不是什麼股票都能漲的時代了，也不是蒙眼狂買就能盈利的時代了。”
有記者敏感地問︰“您認為股市接下去會面臨下跌？”
“下跌是肯定會來的，只在于何時、何地，就美聯儲這白痴政策，不把股市搞下去他們絕不肯罷休，所以一定會有一次猛烈下跌，但是……”孔蒂尼狡黠地一笑，“我今天要提醒的不是人人都知道的股市會下跌的前景，我今天是提醒接下去不是什麼股票都能漲的時代了。”
“原來如此！”
這是孔蒂尼第一次在公開場合提到股市下跌的可能，他用了確信這個詞語——鍋還是在美聯儲頭上，他都用了“白痴”來形容，至于上漲乏力——大家沒當回事，總裁是具體問題具體分析，最起碼他對聯合集團的股票還是看好的。
這也是孔蒂尼7月份還不走的原因，7月下旬是聯合集團最重要的時間節點——大批持有可轉債的美國股民即將面臨選擇，究竟是保留債券還是轉換成股票，保留債券他們只能收獲1.5%的利息，但轉換成股票就不一樣了，目前轉股價比市場價低大約30%，換而言之，扣除費用和利息轉股後，股民可賺到30%，而這樣的時間窗口只有一次——是選擇30%的潛在利潤還是繼續持有確保100%兌付的債券？
雖然目前股市行情撲朔迷離，但眾人依然熱度不減，他們在8月1日進行了用腳投票，總計15億可轉換債券有14.9億變成了股票，只有1000萬美元不到繼續保留為債券，輿論認為這1000萬債券持有人肯定是腦子壞了或者忘記了，傻子都清楚可轉債如果當債券用，那就一年只能收取1.5%的利息，在眼下動輒18-20%的利息根本不值得一提，而轉成股票卻有30%的潛在利益，為什麼不換？換！
在完成股票轉換的那一天，孔蒂尼減持了他手中最後一個賬戶的錢︰阿德里亞娜留下的賬戶，最終收獲1040萬，他讓人把款子打給了對方——阿德里亞娜在這4個月的電台欄目中已不厭其煩地提醒股票風險，並預計會有下跌，要不是她都在采訪點評中說的，大家都以為她變成不靠譜的股評家了……